摘要：经济陷入严重困境，金价可能会反弹，但这并不适用于股市短期波动与金价之间的联系。过去历史证明，股市波动性飙升对黄金的影响相当中性，并且自2011年VIX指数见顶以来，它们实际上对金价不利。
前几个月，美股普遍下跌，许多人认为金价将大幅上涨，理由是黄金可能有避险需求。尽管这有一定道理，比如如果美国经济陷入严重困境，金价可能会反弹，但这并不适用于股市短期波动与金价之间的联系。
事实证明，前者无法转化为后者的某种价格行为。过去历史证明，股市波动性飙升对黄金的影响相当中性，并且自2011年VIX指数见顶以来，它们实际上对金价不利 。
关注黄金交易的误区
从下边图表的下半部分开始，该部分同时包含黄金和VIX指数，我们将该指数用作股市波动性的代表。如果黄金能够反映股市的波动性，那么它应该或多或少一直在发生——或者至少在相当长的一段时间内。
但事实显然不是这样的，二者间相关系数的变化反映了这一点。
我们在三个时间段检验了黄金和VIX之间的相关性:基于20周，然后基于50周，最后基于100周的数据。以上所有情况下都显示，二者的相关系数的值都在0附近来回移动。
这意味着两者之间没有稳定的相关性。单就这一点而言， 将黄金看涨的前景建立在股市波动的基础上是不安全的。
另外撇开相关性不谈，让我们看看波动性飙升时发生了什么，就像我们最近看到的那样。也许这种关系并不总是存在，但在关键时刻却存在。
又错了。因为在波动率指数飙升期间，金价有轻微强劲的逆转趋势。不过，这并不意味着金价总是在那个时候触底。还记得2011年黄金峰值阶段吗? 与此同时，VIX指数也出现了飙升，该指数被认为是预示着突破并引发进一步反弹的指标。
上图中用竖线标出了波动率指数中值得注意的峰值。在2011年的高点之前， 做多的好机会(17个案例中有7个)和做空的好机会(17个案例中有6个)数量相当。尚不清楚在剩下的情况下哪种立场更好 (太多取决于个人的做法)。
自2011年以来，情况发生了变化，80%的案例(10个案例中有8个)是良好的做空机会。剩下的两种情况是做多的好机会。因此，平均而言，就目前的黄金市场而言， VIX指数的飙升似乎应该被视为黄金的卖出信号，而不是买入信号 。
换句话说， 股票波动性的大幅上升通常意味着市场即将出现某种波动，但这并不意味着市场将出现何种方向的波动。 综合来看，VIX指数不是一个预测做多还是做空黄金的有用指标。但它是一种有用的确认技术，可以补充其他黄金交易建议。
